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市场洞察

摩根大通私人银行最新报告显示,家族仍牢牢控制着投资决策

2024.05.14     
近日,摩根大通私人银行发布了首份《全球家族办公室报告》,该报告基于对全球190家平均净资产为14亿美元的家族办公室的调查,为全球家族办公室在投资管理、治理和继任计划方面的实践提供了新的视角。


过去二十年,超高净值人群的数量及其所掌控的财富规模急剧增长,无论是衡量其人数还是占全球财富总量的比例,均有显著提升。

2004年,全球仅有约15.7万名超高净值人士,持有全球私人财富总量的9.6%。而到2022年,这一数字已攀升至39.5万,掌控着超过45万亿美元的财富(占10.6%)。预计未来这一趋势仍将持续,到2027年,全球超高净值人群将突破52.8万人,增加约13.3万人,而他们的财富规模也将达到60.3万亿美元,增幅达14.9万亿美元(占11.1%)。

与之同步,全球家族办公室的数量也呈现显著增长态势。尽管具体数据难以精确统计,但业内普遍估计,全球现存单一家族办公室数量在10000至20000家之间,其中大部分成立于过去15年内。相比之下,仅仅五年前,另一份研究报告显示的全球家族办公室数量仅为6000至7300家。

家族办公室服务多元,内外结合成主流

常见的三种家族办公室类型为行政服务型、投资服务型和综合服务型,无论其主要重点和特点如何,家族办公室都可以采⽤不同的⽅法来管理所需服务的交付。家族可以选择完全内部管理部分服务,也可以选择将关键职能外包给第三方顾问,或采用混合模式实现目标。

决定在内部提供服务还是外包这些职能取决于多种因素,但最常见的因素是保密性、定制化和控制权为保障家族隐私、实现个性化需求并保持对事务的掌控,许多家族选择建立家族办公室。内部建立团队可以自主定义岗位职责,并根据家族意愿进行人员招聘和培训,但这也需要投入时间和资源,可能导致组织架构比预期更复杂。外部顾问则能提供专业知识和丰富经验,并帮助家族降低成本和提高效率,但过度依赖外部服务可能会削弱控制力和增加信息泄露风险。

家族办公室提供的服务类型和采用的方式差异很大,虽然多数家族办公室的核心业务是管理家族金融资产,但他们也关注一些难以量化的需求,例如家族治理、继任计划和风险管理等。

  • 超过90%的家族办公室提供金融资产管理 (投资管理、交易和执行)、专业服务 (会计和税务、法律服务和遗产规划) 以及行政服务 (资产负债表汇总和报告、财务管理、人员配备和薪酬管理) 等。

  • 25%的家族办公室表示曾遭遇网络安全漏洞或金融欺诈,但仍有20%没有采取网络安全措施。

  • 家族办公室认为最需要得到帮助的领域是网络安全 (40%)、家族治理和继任计划 (31%) 以及家族财富教育 (31%)。

家族仍牢牢控制着投资决策

虽然许多家族办公室确实聘请了强大的投资团队,但在实际决策时,权力很可能掌握在单个家族成员⼿中。近90%的受访者表示,家族成员密切参与投资决策,通常由家族负责⼈或包括家族成员的投资委员会领导,其中近一半的家族办公室由家族负责人 (不一定担任首席投资官) 做出投资决策,在美国尤为常见 (56%),而在国际上则相对少见 (26%)。

30%的家族办公室通过投资委员会做出决策,而几乎所有投资委员会 (94%) 都包括⾄少⼀名家族成员,大多数投资委员会都有多名家族成员。四分之三的投资委员会包括⾮家族成员员⼯,近⼀半 (44%) 的投资委员会包括⾮家族办公室直接雇员的第三⽅专业⼈⼠,仅有7%的家族办公室表示投资决策由非家族成员的首席投资官做出。

私募股权是家族办公室最常见的投资类别,占比高达86%,而基础设施则占比最少,仅为9%。除了关注另类投资外,家族办公室还一直在开发核心的、流动性的投资组合。“这代表了我们在许多家族办公室中看到的变化,他们更愿意承担流动性不足的风险,以实现更大的潜在长期回报,”美国家族办公室业务投资和咨询主管Jamie Lavin Buzzard表示。


家族办公室正在为新生代做好准备

近70%的受访者将继任计划和为新生代做好准备作为家族办公室的主要⽬标。家族办公室对新生代的主要关注点是他们继承财富的准备情况,有趣的是,近30%的受访者缺乏结构化的方法,无法让新生代为这一责任做好准备。

为新生代做好准备的策略因地而异。在美国,慈善事业是吸引新生代的主要方式;在国际上,则是参与家族企业,通常伴随着外部工作经验和创业资本。家族办公室越来越重视培养新生代家族成员,包括通过慈善活动、在家族企业外工作、提供创业资金等方式。

运营家族办公室的成本正在上升

受访者表示,他们平均每年花费320万美元来运营家族办公室,招聘和留住人才是主要关注点。运营成本因家族办公室的管理规模而有很大差异,管理资产在5000万至5亿美元的家族办公室中,有一半的支出不到100万美元,而管理资产在10亿美元或以上的大型家族办公室的平均年运营成本为610万美元,其中近25%的家族办公室年运营成本超过1000万美元。

摩根大通私人银行家族办公室咨询主管Elisa Shevlin Rizzo表示,“降低成本、吸引和留住优秀员工的目标相互冲突。因此,通过混合方式将某些职能外包在家族办公室中变得越来越普遍。例如,管理资产在5000万美元至10亿美元之间的中小型家族办公室中,近40%将部分投资管理职能外包”。

家族办公室的人员配备通常是其最大支出。具体的人才需求和成本取决于家族办公室的业务重点、地理位置,以及家族资产的性质。

例如,如果家族办公室希望管理庞大的非上市投资组合,特别是进行直接投资并取得较大所有权份额时,就需要聘请大量专业投资人士,以及法律和会计方面的人才,负责寻找、评估和监督交易以及相关的会计活动。这类人才往往受到私募股权和资产管理公司激烈争夺,其薪酬水平需要与行业标准保持一致,包括基本薪资和与投资业绩挂钩的激励奖金。

在全球范围内,大多数家族办公室的整体员⼯数量相对较⼩。虽然受访者平均雇⽤11名员⼯,但有⼀半的受访者表示,他们只雇⽤了5名或更少的员⼯。全球绝大多数(82%)家族办公室都拥有1-3名⾼管职位,93%的家族办公室则拥有5名或更少,这表明,许多⼈正在为此类职位招聘“专家型通才”,他们是敏捷的领导者,拥有⼴泛的技能,可以胜任⼀系列职责,⽽不是纯粹的技术⼈员。

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