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作者：夏言

在刚刚结束的2022年，许多人们习以为常的投资趋势，突然一下子消失不见了。

从投资人的角度来看，不确定性是很令人困扰的。当那些理所当然的事情突然出现了变化，大家过得就会很不容易。

2022年就是这样的一年。这一年中，许多趋势调转了方向。《经济学人》日前总结了其中最重要的5大趋势，一起来回顾一下吧。

▍没便宜的钱了

如果你是未来的金融历史学家，在回顾2010年代时，会惊奇地发现，有些人真的以为永远会有零利率。

甚至到了2021年，那些大名鼎鼎的投资机构，还在发表为何利率会如此之低的文章。

事实上，借贷成本确实已经跌了10多年，从2008年全球金融海啸，到这两年的新冠疫情，人们印象中的利率，似乎从来就没有高过。

直到2022年，发达国家的通货膨胀局面，才从根本上动摇了这种情况。

为首的美联储，开启了1980年代以来最暴力的加息周期，将其基准利率调高超过4个百分点，联邦基金利率目标区间来到了4.25％-4.5％。

其他发达经济体的央行也紧随其后，市场预计2023年才会停止加息。其中，英国和美国的利率高峰落在4.5％到5％之间，欧元区大概落在3％到3.5％之间。

新兴经济体更是无法抵挡这波全球紧缩大潮。从这个意义上来看，免费借钱的时代已经结束了。

▍没长期牛市了

前些年的美股投资者，几乎是这个星球上最幸福的人群。他们享用了人类历史上空前的财富盛宴，仅纽约一座城市，就拥有上百万高净值人群。

2022年，长期牛市突然死了。这一年的崩盘持续了很长时间，到10月的低点时，标普500指数蒸发近25％，到年底仍未收复失土，跌幅依然高达近20%。

当然，股票市场绝非唯一遭受重创的资产。股价下跌的部分原因，是利率升高了，而债券价格也随着加息下跌。

根据彭博社的数据，全球、美国、欧洲和新兴市场债券分别跌了16%、12％、18％和15％。

用一个成语来形容的话，就是“尸横遍野”。不论2023年的价格会否继续下探，“万物皆牛”时代肯定是结束了。

▍没过剩资本了

还记得，在前一波牛市的最后几年，全球资本不仅便宜，而且无所不在。

基本逻辑是，主要央行在金融危机中为了稳定市场推出了货币宽松政策，在疫情期间更是疯狂撒出更多热钱，光是美、英、欧盟和日本就印了超过11万亿美元的钞票！

这股天量资金，很多都被用来购买政府债券等所谓“安全”的资产，当然也压低了利率。

这就让投资人涌向了风险更高的市场。在2007年之前的10年，美国企业在风险性高的高收益债券中投资资金一年大约有1000亿美元，而到了2010年代，平均竟然达到2700亿美元，到2021年时，更是爆炸性成长到近5000亿美元。

这就是典型的“资本过剩”。

一切在2022年都变了。人们看到，美联储和英格兰银行停止购债、启动缩表，欧洲央行也准备跟进，流动性正在紧缩，不只反映在债市上，并购的规模也在下滑。

仅仅一年时间，“资本过剩”转眼变成了“资本稀缺”。

▍没超级成长股了

对价值投资人来说，牛市可能是令人不那么开心的时期。

低利率、量化宽松引发大家更乐于追求风险投资，这让谨慎寻找基本面的价值投资显得有点过时。相反，“成长型”股票有做梦的空间，未来获利似乎充满无限可能。

彭博社数据显示，从2009年3月到2021年底，成长型股票的报酬远远超过价值型股票，但2022年的加息改变了一切！

在利率只有1%的时候，想要在10年后账户有100元，你今天应该要存进91元，但是在利率5%的时候，你只要放进61元就可以了。

便宜的钱没有了，投资人不看未来了，他们更希望现在立刻能有回报。在这种情况下，成长股出局，价值股又将流行起来。

▍没加密货币大神了

加密货币交易所FTX的倒台，证实了那些认为加密货币就只是赌博的观点。

创办人班克曼弗里德跌落神坛。30岁的鬼才慈善家，现在被当成了骗子。如果罪名成立，他可能在监狱里度过余生。

这起事件，标志着加密货币的泡沫。早些年便宜、充沛资金横行的年代，一切皆有可能的心态创造了这一切。

人们还记得，加密货币在2021年的高峰，市场规模接近3万亿美元。如今，现在还剩个8000亿美元吧。